CSG Group: Izveštaj o poslovanju za prvi kvartal 2026. godine

Ovaj izveštaj o poslovanju pruža pregled ključnih finansijskih i operativnih dešavanja za tri meseca koja su se završila 31. marta 2026. godine.

Finansijski pokazatelji

• Prihod od 1.544 miliona evra, je povećanje od 13,8% u odnosu na prethodnu godinu, vođen snažnim zamahom u osnovnim poslovnim oblastima Grupe, odbrambenih sistema. Odbrambeni sistemi su porasli za 26,5%

• Zaostale porudžbine su porasle za 15,1% na 17 milijardi evra (31. decembar 2025: 15 milijardi evra), predvođene dobiti u oblasti kopnenih sistema; pregovori su u toku od 27 milijardi evra

• Operativni EBIT je porastao za 8,7% na 372 miliona evra sa maržom od 24,1%, u skladu sa smernicama. Marža odbrambenih sistema je 28,5%

• Operativni novčani tok pre oporezivanja je povećan za 476 miliona evra u odnosu na prethodnu godinu, uprkos značajnim planiranim ulaganjima u obrtna sredstva u tom periodu kako bi se obezbedilo povećanje proizvodnje. Očekuje se normalizacija prema smernicama tokom godine.

• Neto dug od 2.228 miliona evra; Neto dug prema operativnom EBITDA za dugoročni period od 1,3 puta

• Potvrđene smernice za fiskalnu 2026. godinu i srednjoročne smernice

Strateški i operativni aspekti

U prvom kvartalu 2026. godine došlo je do značajnog napretka u svim segmentima, koji je obeležen velikim ugovorima, strateškim širenjem, produbljivanjem vertikalne integracije i skaliranjem proizvodnih kapaciteta.

Vertikalna integracija municije velikog kalibra i povećanje sopstvene proizvodnje

• U sektoru municije velikog kalibra, CSG je unapredio svoja dva osnovna strateška prioriteta: produbljivanje vertikalne integracije u svojoj distribuiranoj proizvodnoj mreži i skaliranje sopstvenih proizvodnih kapaciteta, sa sopstvenim proizvodnim kapacitetom za municiju velikog kalibra (artiljerija i tenkovi) koji je dostigao više od 800.000 metaka do kraja prvog kvartala. Prihodi od sopstvene proizvodnje kao udeo u ukupnim prihodima nastavljaju da rastu, što odražava kontinuirano udaljavanje od aktivnosti ponovnog puštanja u rad.

• Dva ugovora o snabdevanju municijom velikog kalibra u ukupnom iznosu od približno 550 miliona evra obezbeđena su nakon završetka perioda sa evropskim NATO kupcima.

• Nova fabrika za punjenje artiljerijskog pogonskog oružja MACS osnovana je u Slovačkoj (ZVS Holding / EURENCO JV), što je značajan korak ka sopstvenoj proizvodnji pogonskog oružja i značajna prilika za smanjenje troškova na putu ka punoj vertikalnoj integraciji.

• Vertikalna integracija i sopstveni proizvodni kapacitet povećani su akvizicijom 49% udela u Hirtenberger Defence Systems (Austrija). Ovo je proširilo portfolio minobacačkih sistema i municije kompanije CSG i proširilo njenu evropsku proizvodnu mrežu.

• Osnovano je 25-godišnje grčko zajedničko preduzeće, za proizvodnju kalibra 155 mm koja je već u radu u Lavriju i proizvodnjom planiranom za drugu polovinu 2026. godine.

• Kontinuirana diverzifikacija krajnjeg tržišta dovodi do relativnog smanjenja izloženosti Ukrajini, koja sada čini oko 20% prihoda Grupe.

Kopneni sistemi

• Obezbeđen je ugovor vredan preko 300 miliona dolara za preko 100 oklopnih vozila Patriot u Jugoistočnoj Aziji.

• CSG je ušao na mađarsko tržište odbrambene opreme kroz udeo od 49% u 4iG Space & Defence Technologies, indirektno stekavši udeo od 37% u Rába Automotive Holding-u, sa povezanim ugovorima za vojna vozila i potencijalnim učešćem u mađarskom programu HIMARS.

• Strateško partnerstvo sa Polska Grupa Zbrojeniowa produbljeno je kroz dva sporazuma o saradnji koji obuhvataju sisteme za postavljanje mina montirane na Tatru, kopnene platforme i municiju. Potpisan je preliminarni sporazum o akviziciji DOMAR MS kao prve poljske akvizicije CSG-a, dodajući proizvodnju kablova i električnih konektora za odbrambene sisteme.

Vazduhoplovstvo, elektronika i napredni sistemi

• Obezbeđen ugovor vredan 2,5 milijardi dolara za sisteme protivvazdušne odbrane u Jugoistočnoj Aziji.

• Lansirana je municija za borbu protiv dronova koja omogućava angažovanje bespilotnih letelica sa standardnim NATO jurišnim puškama, rešavajući oblast brzo rastuće operativne potražnje.

• Sporazumi o saradnji PGZ proširuju se na motore za bespilotne letelice i rakete, što odražava rastuće prisustvo CSG-a u oblasti naprednih sistema.

Ammo+

• Uspeh u prvom kvartalu odražava izazovne uslove u komercijalnom kanalu u SAD, koji su trajali tokom većeg dela kvartala. Od kraja prvog kvartala, potražnja se značajno poboljšala, praćena čvršćim cenama. CSG je značajno investirao u radnu snagu i operativne kapacitete kako bi zadovoljio tu potražnju, a očekuje se da će prihodi i marža značajno rasti kako godina bude odmicala.

• U sprovođenju zakona, Grupa je nedavno proširila obim svog odnosa sa FBI-jem u snabdevanju municijom i aktivno povećava proizvodne kapacitete kalibra 5,56 mm kako bi zadovoljila dodatnu potražnju američke odbrane i sprovođenja zakona.

Mihal Strnad, predsednik i izvršni direktor CSG-a, rekao je:

"Videli smo kontinuirani snažan zamah u prvom kvartalu, sa povećanjem prihoda od 13,8 procenata i snažnom potražnjom na svim našim tržištima. U odbrambenim sistemima, konvertujemo rekordni zaostatak i brzim tempom dobijamo poslove. Naši ugovori osvojeni u poslednjem kvartalu obuhvataju NATO Evropu, Severnu Ameriku i Jugoistočnu Aziju, za vozila, sisteme protivvazdušne odbrane i municiju, što je dokaz širenja baze kupaca i sve diverzifikovanije ponude.

"U Ammo+, od kraja prvog kvartala Grupa je primetila značajan oporavak uslova na komercijalnom tržištu u SAD.“ Primećujemo snažan porast obima i reinvestirali smo u proširenu radnu snagu i proizvodne kapacitete kako bismo zadovoljili tu potražnju. Prihod i marža će progresivno rasti tokom godine. Naša šira strategija za Severnu Ameriku dobija oblik dok MSM North America potpisuje ugovor vredan 635 miliona dolara za projektovanje i izgradnju budućeg artiljerijskog kompleksa američke vojske u Ajovi.

"Nastavljamo da ulažemo u inovacije, osiguravajući da CSG ostane u prvim redovima brzorastućih i novih mogućnosti, bilo na našim osnovnim tržištima kopnenih sistema i municije ili u naprednim sistemskim okruenjima na koje smo sve više fokusirani. Naša municija malog kalibra za borbu protiv dronova završila je testiranje uživo sa oružanim snagama i prilagođava se industrijskoj proizvodnji, dok nas naš program turbomlaznih motora dobro pozicionira na brzorastućem tržištu pogona za bespilotne letelice i rakete.

"Organska ulaganja dopunjujemo selektivnim akvizicijama i partnerstvima kako bismo proširili naše mogućnosti, ušli na nova tržišta i ubrzali razvoj. Koraci ka sopstvenoj proizvodnji pogonskog goriva i naš ulazak u Poljsku su nedavni primeri.

"Strukturni pokretači potražnje za CSG-ovim rešenjima su trajni i produbljuju se. U ostatak 2026. godine ulazimo sa samopouzdanjem i potvrđujemo naše smernice za celu godinu.“

Promo/CSG

Grupa potvrđuje svoje smernice za fiskalnu 2026. godinu. Grupa i dalje očekuje prihod u rasponu od 7,4 do 7,6 milijardi evra, maržu operativnog EBIT-a od približno 24–25%, intenzitet kapitalnih ulaganja od približno 8,5% prihoda i neto obrtni kapital ispod 20% prihoda. Rast prihoda će biti uglavnom vođen jedinicama Grupe za kopnene sisteme i municiju za lov, uz podršku poboljšanih uslova u američkom sektoru Ammo+. Maržu će podržati prednosti vertikalne integracije i operativnog leveridža od kontinuiranog povećanja proizvodnih kapaciteta. Očekuje se da će neto dug prema EBITDA biti ispod 1,3 puta na kraju godine.

Srednjoročne finansijske smernice Grupe su takođe potvrđene.

Operativni izgledi

Do kraja 2026. godine, na osnovu trenutnih zaostataka, očekujemo da će naša sopstvena proizvodnja municije velikog kalibra dostići oko 850.000 metaka, u odnosu na 550.000 prošle godine, vođena investicijama u obrtni kapital koje smo napravili kako bismo ubrzali kapacitet pre roka. Očekuje se dodatnih 400.000 metaka za ponovno puštanje u rad tokom godine. Očekuje se da će municija dugog dometa 2026. godine predstavljati više od 50 procenata ukupnih prihoda od artiljerijske municije.

Obaveštenje o prezentaciji

Prezentacija menadžmenta i pitanja i odgovori za analitičare i investitore održaće se danas, 20. maja 2026. godine, putem web prenosa uživo i konferencijskog poziva počev od 10:00 časova po srednjoevropskom vremenu. Snimak će biti dostupan nakon završetka prezentacije. Registracija za web prenos i konferencijski poziv dostupna je na web stranici kompanije za odnose sa javnošću, https://ir.czechoslovakgroup.com/en . Učesnici koji žele da postave pitanja tokom prezentacije se podstiču da se pridruže putem konferencijskog poziva.

Polugodišnji rezultati

Polugodišnji rezultati Grupe za period koji se završava 30. juna 2026. godine biće objavljeni 7. avgusta 2026. godine.

Upiti

Investitori i analitičari:

Piter Rasel, šef odnosa sa investitorima

peter.russell@czechoslovakgroup.com

Mediji:

Tomaš Kotera, direktor komunikacija

tomas.kotera@czechoslovakgroup.com

Andrej Čirtek, portparol

+420 602 494 208

andrej.cirtek@czechoslovakgroup.com

FGS Global

Čarli Čičester / Ričard Vebster-Smit / Frenk Jansen

+ 44 20 7251 3801

CSG@fgsglobal.com

Napomene

Finansijske informacije sadržane u ovom saopštenju nisu revidirane.

Ovo saopštenje uključuje određene alternativne mere učinka (AMU) koje nisu definisane ili navedene u okviru Međunarodnih standarda finansijskog izveštavanja (MSFI) kako ih je usvojila Evropska unija. Ove mere koristi menadžment kako bi pružio dodatni uvid u osnovne performanse poslovanja i poboljšao uporedivost između izveštajnih perioda prilagođavanjem stavki koje mogu iskriviti sliku o tekućim operativnim performansama Grupe. Konverzija gotovine znači operativni EBITDA umanjen za kapitalne izdatke podeljen sa operativnim EBITDA. Operativni novčani tok pre oporezivanja znači operativni EBITDA, umanjen za promenu obrtnog kapitala umanjen za kapitalne izdatke.

Operativni EBIT za prvi kvartal 2025. godine je revidiran kako bi odražavao troškove amortizacije povezane sa PPA, osiguravajući upoređivanje sa prvim kvartalom 2026. godine. Na osnovu izveštaja, operativni EBIT za prvi kvartal 2025. godine iznosio je 357 miliona evra.

Pregled učinka Grupe

Tržišno okruženje i potražnja

Potražnja na osnovnim tržištima CSG-a ostala je izrazito jaka, a program Grupe nastavlja da se gradi zahvaljujući kontinuiranoj komercijalnoj aktivnosti na evropskim i međunarodnim tržištima. U segmentu M&L Ammunition, nabavka u Ukrajini se pomera ka municiji dugog dometa kalibra 155 mm, kategoriji sa malo evropskih proizvođača i jačom ekonomijom jedinica, što podržava povoljniji miks proizvoda. Nastavlja se snažna potražnja za municijom dugog dometa, ne samo u kontekstu Ukrajine, već sve više i kod šireg kruga međunarodnih kupaca. U segmentu Land Systems, model Centra kompetencije Grupe ubrzava povećanje proizvodnje i podržava predlog brze isporuke koji sve više donosi pobede, uključujući i nove geografske oblasti. Vlade nastavljaju da daju prioritet bezbednosti lanca snabdevanja i domaćoj proizvodnji, oblastima gde su vertikalno integrisani model i dugoročni odnosi sa kupcima CSG-a dobro pozicionirani.

Evropsko okruženje potražnje nastavlja da bude vođeno obnavljanjem zaliha, višegodišnjim okvirnim sporazumima i rastućim budžetima NATO-a za odbranu. Dodatni zamah je dodao otključavanje kreditnog aranžmana EU od 90 milijardi evra za Ukrajinu, za koji se očekuje da će ubrzati protok porudžbina u bliskoj i srednjoročnoj perspektivi.

Prihod i profit grupe

Prihod grupe za prvi kvartal 2026. iznosio je 1.544 miliona evra, što je povećanje od 13,8% u odnosu na prethodnu godinu. Rast je prvenstveno vođen kontinuiranom snažnom potražnjom za municijom M&L i napretkom u uspostavljanju razvoja Land Systems-a. Ovaj učinak je ostvaren uprkos tome što prvi kvartal obično predstavlja nesrazmerno manji udeo godišnjeg prihoda, jer porudžbine i prihodi progresivno rastu tokom godine, pri čemu je druga polovina imala veći uticaj. Poređenja radi, prihodi u prvom kvartalu 2025. predstavljali su 20,1% prihoda u celoj 2025. godini.

Operativni EBIT iznosio je 372 miliona evra, sa maržom od 24,1%, stabilnom u odnosu na četvrti kvartal 2025. Marže odražavaju evoluirajući asortiman proizvoda, pri čemu Land Systems predstavlja proporcionalno veći udeo, kako se i očekivalo, uz operativne troškove unapred usmerene u Ammo+ kako bi se dogodio oporavak od kraja prvog kvartala na komercijalnom tržištu SAD.

Zaostatak prijema porudžbina i vidljivost

Grupa prati zaostatak i proizvodni proces kao ključne indikatore vidljivosti budućih prihoda. Zaostatak porudžbina dostigao je 17 milijardi evra na kraju perioda (4. kvartal 2025.: 15 milijardi evra), sa proizvodnim procesom u pregovorima od 27 milijardi evra (4. kvartal: 27 milijardi evra) za ukupnu mogućnost od 44 milijarde evra (4. kvartal: 42 milijarde evra), što pruža snažnu višegodišnju vidljivost prihoda.

Promo/CSG

Poslovanje sa kopnenim sistemima sada čini najveći udeo u ukupnom zaostatku Grupe (48%), zatim slede M&L municija (38%), Ammo+ (11%), vazduhoplovna i odbrambena elektronika (3%) i Napredni sistemi (1%). Udeo kopnenih sistema u fiksnom zaostatku takođe je nastavio da raste, do 44%, pri čemu M/L municija takođe čini 44%, Ammo+ 7% i vazduhoplovna i odbrambena elektronika 5%.

Prihod segmenta

Grupa kategoriše zaostale porudžbine kao porudžbine iz potpisanih i važećih ugovora, dugoročnih okvirnih sporazuma i ugovora koji još nisu u potpunosti finalizovani i važeći, ali se na osnovu prethodnog iskustva i prirode pregovora računaju u prognoze kao skoro izvesni. Višestepeni zaostatak Grupe, koji obuhvata fiksne (potpisane i važeće), okvirne (dugoročni okvirni sporazumi za koje se konkretni uslovi ispunjenja pregovaraju u kasnijim fazama) i meke zaostale porudžbine (ugovori koji još nisu u potpunosti finalizovani i važeći, ali se na osnovu prethodnog iskustva i prirode pregovora), pruža visoku vidljivost prihoda, sa istorijski jakim stopama konverzije iz mekih u okvirne i fiksne zaostale porudžbine, što naglašava pouzdanost zaostalih porudžbina kao indikatora budućih prihoda.

Projekti u razvoju uključuju projekte u različitim fazama pregovora koji se smatraju razumno ostvarivim na osnovu prethodnog iskustva na tržištu i sa kupcem. Vrednost razvoja na dan 31. marta 2026. godine uključuje oko 1 milijardu evra koja se odnosi na sedmogodišnji sporazum sa slovačkim Ministarstvom odbrane za municiju srednjeg i velikog kalibra.

Pregled učinka segmenta

Grupa izveštava o dva osnovna poslovna segmenta: CSG Defence Systems i CSG Ammo+. Defence Systems objedinjuje aktivnosti Grupe u oblasti vojnih kopnenih sistema, municije srednjeg i velikog kalibra i srodnih odbrambenih tehnologija. CSG Ammo+ predstavlja globalnu platformu Grupe za municiju malog kalibra. Ova struktura odražava i industrijsku logiku portfolija i način na koji menadžment raspoređuje kapital, pokreće operativne performanse i sarađuje sa kupcima.

Prihod Defence Systems-a iznosio je 1.251 milion evra u prvom kvartalu 2026. godine, što je povećanje od 26,5% u odnosu na isti period prošle godine. Operativni EBIT iznosio je 356 miliona evra, što je rezultiralo maržom od 28,4%. Izvršenje ostaje primarni operativni fokus: prijem porudžbina ostaje jak i nastavlja da raste, uz kontinuirano efikasno upravljanje rokovima isporuke u lancu snabdevanja, logistikom i vremenom izvoznih dozvola kako bi se zaostaci pretvorili u isporučive prihode.

Proizvodni kapacitet municije velikog kalibra nastavlja da jača kako nove linije postaju dostupne, a poboljšanja automatizacije i efikasnosti stupaju na snagu u svim objektima, podržavajući putanju grupe ka 1,1 milionu metaka sopstvene proizvodnje u 2028. godini. Do kraja prvog kvartala 2026. godine, sopstveni proizvodni kapacitet municije velikog kalibra (artiljerija i tenkovi) dostigao je više od 800.000 metaka. Cene su ostale stabilne. Asortiman proizvoda nastavio je da se povoljno menja, sa relativnim povećanjem proizvodnje granata dugog dometa. Novopuštena proizvodna linija za proizvodnju 70.000 metaka dugog dometa u Slovačkoj, koja je u potpunosti operativna od 1. januara 2026. godine, doprinela je proizvodnji u tom periodu. Podržana poboljšanjima automatizacije i efikasnosti, municija velikog kalibra ostvarila je maržu operativnog EBIT-a od oko 32%.

U Severnoj Americi, CSG trenutno sprovodi ugovor o projektovanju, izgradnji i puštanju u rad budućeg artiljerijskog kompleksa američke vojske u fabrici municije vojske Ajove, vredan 635 miliona dolara, koji je dodeljen u avgustu 2025. godine i sada je u aktivnoj fazi projektovanja, a početak radova se očekuje ovog leta. Ovo uspostavlja platformu sa koje se mogu dalje koristiti mogućnosti za proizvodnju i proizvodnju odbrambene opreme u SAD.

Kompanija Lend Sistems je zadržala svoju putanju povećanja porudžbina i proizvodnje. Priliv porudžbina je nastavio da odražava rastuću potražnju i iz članica NATO-a i iz Jugoistočne Azije. Marža operativne dobiti pre kamata i obračuna (EBIT) od oko 15% u Lend Sistemsu ostaje usmerena ka fazi proizvodnje, kao što je razmatrano u fiskalnoj 2025. godini.

Prihod od kompanije Ammo+ iznosio je 291 milion evra u prvom kvartalu 2026. godine. Operativna dobit pre kamata i obračuna (EBIT) iznosila je 13 miliona evra, sa maržom od 4,3%. U prvom kvartalu izraženi su izazovni uslovi u komercijalnom kanalu u SAD, koji su trajali tokom većeg dela kvartala. Od kraja prvog kvartala, kompanija je primetila značajno poboljšanje potražnje, praćeno višim cenama. CSG je značajno ulagao u svoju radnu snagu i operativne kapacitete kako bi zadovoljio tu potražnju, što je rezultiralo privremenim smanjenjem marže. Očekuje se da će se prihodi i marža značajno povećavati kako godina bude odmicala. U sprovođenju zakona, Grupa je nedavno proširila obim svog odnosa sa FBI-jem u snabdevanju municijom i aktivno gradi proizvodne kapacitete kalibra 5,56 mm kako bi zadovoljila dodatnu potražnju odbrane i sprovođenja zakona u SAD.

Promo/CSG

Promo/CSG

Dobijeni ugovori i zamah porudžbina

Grupa je obezbedila nekoliko značajnih ugovora tokom prvog kvartala 2026. godine, nastavljajući snažan zamah porudžbina uspostavljen 2025. godine i dodatno povećavajući svoj zaostatak u odeljenjima Defence Systems i Ammo+.

• Obezbedila je ugovor u Jugoistočnoj Aziji za isporuku više od 100 oklopnih vozila Patriot u različitim konfiguracijama, ukupne vrednosti veće od 300 miliona američkih dolara. Isporuke su zakazane tokom tri godine i obuhvataju više varijanti platformi, uključujući nosače minobacača, komandna vozila, oklopne transportere i oklopne verzije za medicinsku evakuaciju.

• Zaključila je ugovor za isporuku kompletnih višeslojnih baterija protivvazdušnog sistema kupcu u Jugoistočnoj Aziji, ukupne vrednosti od skoro 2,5 milijardi američkih dolara. Sistemi će koristiti šasije Tatra, a paket uključuje obuku, logističku podršku, rezervne delove i razvoj infrastrukture.

• Potpisan je ugovor sa Ministarstvom odbrane jedne zapadnoevropske zemlje članice NATO-a za isporuku desetina hiljada artiljerijskih i minobacačkih granata, vrednih stotina miliona evra. MSM Grupa će doprineti proizvodnji u okviru programa.

• Nakon završetka perioda, Grupa je objavila još dva ugovora o municiji velikog kalibra sa evropskim kupcima: ugovor o isporuci vredan skoro 300 miliona evra i poseban ugovor o municiji dugog dometa kalibra 155 mm vredan skoro 250 miliona evra, sa očekivanim isporukama u roku od deset meseci. Zajedno, ove nagrade nakon perioda dodatno pojačavaju dubinu potražnje u evropskoj bazi kupaca CSG-a.

Ove nagrade odražavaju rastuću sposobnost Grupe da se takmiči u širokom spektru proizvoda, od vozila i sistema protivvazdušne odbrane do municije, i potvrđuju njenu jačanje pozicije kod vlada NATO-a i partnerskih zemalja u jugoistočnoj Aziji. Sposobnost segmenta kopnenih sistema da brzim tempom isporuči složene programe pokazuje se kao značajan diferencijator i ključni faktor u dobijanju novih mandata.

Strateške akvizicije, zajednička ulaganja i partnerstva

CSG je nastavio da sprovodi svoju agendu spajanja i akvizicija i partnerstava, sa aktivnostima koje obuhvataju akvizicije, nova zajednička ulaganja i proširene sporazume o industrijskoj saradnji. Naglasak je ostao na transakcijama koje jačaju vertikalnu integraciju, proširuju proizvodne kapacitete i produbljuju prisustvo Grupe na ključnim evropskim i međunarodnim tržištima odbrambene industrije.

• Mađarska. CSG je stekao 49% udela u 4iG Space & Defence Technologies, čime je indirektno stekao 37% udela u Rába Automotive Holding. Transakcija uključuje potpisane ugovore za proizvodnju i isporuku hiljada vojnih vozila, sa potencijalnim budućim učešćem u mađarskom programu HIMARS. Investicija potvrđuje ambiciju CSG-a da postane dugoročni strateški partner mađarske odbrambene industrije.

• Austrija. CSG je stekao 49% udela u Hirtenberger Defence Systems (HDS) od mađarske grupe 4iG, što je prva akvizicija Grupe u Austriji. HDS je proizvođač minobacačkih sistema i municije u kalibrima 60, 81 i 120 mm. Transakcija proširuje portfolio minobacača kompanije CSG, dodaje evropske proizvodne kapacitete i deo je šireg strateškog partnerstva sa 4iG. Dve strane takođe razmatraju dalje zajedničko ulaganje u Slovačkoj za sklapanje odabranih proizvoda.

Grčka. CSG i državna kompanija Hellenic Defence Systems potpisali su osnivačke dokumente o osnivanju Hellenic Ammunition S.A., zajedničkog ulaganja za proizvodnju municije velikog kalibra u Lavriju, u okviru 25-godišnjeg aranžmana o upravljanju. Fabrika već proizvodi municiju kalibra 155 mm; proizvodnja dodatnih kalibara i osnovnih zrna planirana je za 2026. godinu, a proizvodnja TNT-a je planirana za prelaz 2026/2027. godine. CSG se obavezao da će dugoročno investirati do 50 miliona evra u zajedničko ulaganje.

Slovačka. Holding ZVS (zajedničko preduzeće Slovačke Republike i MSM GRUPE) i francuska energetska grupa EURENKO potpisali su memorandum o osnivanju zajedničkog preduzeća i izgradnji novog proizvodnog pogona za Modularne sisteme artiljerijskog punjenja (MACS), dodatno jačajući vertikalnu integraciju Grupe u proizvodnji pogonskog goriva za municiju velikog kalibra.

Poljska. CSG je produbio svoje industrijsko prisustvo u Poljskoj u dva radna toka. Potpisao je preliminarni sporazum o akviziciji DOMAR MS, proizvođača kablova i specijalizovanih električnih konektora koji se koriste u odbrambenim sistemima. Ovo je prva akvizicija CSG-a na poljskom tržištu. Odvojeno, CSG i PGZ potpisali su Okvirni sporazum o saradnji koji obuhvata zajednički razvoj motora za bespilotne letelice i rakete, municije i modernih kopnenih platformi, sa mogućnošću zajedničkog učešća u programima EU i NATO-a, uključujući ASAP i SAFE.

Azerbejdžan. U aprilu je CSG najavio osnivanje zajedničkog preduzeća VEXA DS, LLC između Excalibur Army Azerbaijan i lokalnog partnera. Zajedničko preduzeće će se fokusirati na popravku, servisiranje i modernizaciju oklopnih vozila i druge kopnene vojne opreme, obuhvatajući stotine jedinica sa kombinovanom vrednošću od stotina miliona evra tokom očekivanog perioda od deset ili više godina. Transakcija odražava širu strategiju CSG-a o izgradnji dugoročnih industrijskih partnerstava na tržištima u razvoju kroz transfer tehnologije i lokalizovane servisne mogućnosti.

Turska. U maju su CSG i turski FNSS najavili strateško partnerstvo za razvoj i proizvodnju oklopnih platformi za evropsko i međunarodno tržište, debitujući sa srednjim tenk CFL-120 Karpat.

• Inovacije proizvoda. U aprilu je CSG lansirao novu generaciju municije za borbu protiv dronova, dizajnirane za upotrebu u standardnim NATO jurišnim puškama, pružajući vojnicima isplativu mogućnost poslednje linije protiv malih bespilotnih letelica na maloj udaljenosti. Testiranje uživo sa italijanskom vojskom je uspešno završeno. Proizvod je predstavljen na sajmu Enforce Tac 2026 u Nirnbergu i priprema se za industrijsku proizvodnju, sa proširenjem na dodatne kalibre u toku. Lansiranje dodatno jača poziciju CSG-a u brzorastućem segmentu protiv-bespilotnih letelica.

Promo/CSG

Stavke sirovina i potrošnog materijala obuhvataju utrošene materijale, kretanje zaliha proizvoda i proizvodnje u toku, troškove nabavke prodate robe, promenu rezervisanja zaliha. Stavka eksternih troškova obuhvata administrativne troškove i druge eksterne troškove, usluge i snabdevanje koji se odnose na proizvodnju, troškove transporta i putovanja, troškove energije, zakupninu, popravke i održavanje.

Struktura troškova

Troškovi sirovina i potrošnog materijala iznosili su 854 miliona evra u prvom kvartalu 2026. godine, što je povećanje od 23,3% u odnosu na prethodnu godinu, prvenstveno zbog većeg obima prodaje u skladu sa rastom prihoda, kao i povećanih troškova za bakar, pogonsko gorivo i druge materijale koji se koriste u proizvodnji municije. Kompanija nije videla značajan negativan uticaj na svoje finansije od viših cena energije. Eksterni troškovi iznosili su 135 miliona evra u prvom kvartalu 2026. godine, što je povećanje od 26,6% u odnosu na prethodnu godinu, što je u skladu sa povećanom operativnom aktivnošću i većim obimom proizvodnje i isporuke. Troškovi beneficija za zaposlene iznosili su 161 milion evra u prvom kvartalu 2026. godine, uz podršku discipline u obračunu zarada i efikasnosti postignute integracijom. Amortizacija je bila približno nepromenjena u odnosu na prethodnu godinu na proform osnovi i iznosila je 39 miliona evra.

Novčani tok, neto obrtni kapital i kapitalni izdaci

Operativni novčani tok pre oporezivanja iznosio je 6 miliona evra u prvom kvartalu 2026. Neto obrtni kapital iznosio je 2.199 miliona evra (31,7% prihoda od dugoročnog poslovanja). Pozicija neto obrtnog kapitala u prvom kvartalu odražava tri faktora: namerno povećanje zaliha radi podrške rekordnom zaostatku, avansne uplate radi obezbeđivanja obaveza dobavljača i vremenski okvir potraživanja na kraju kvartala koji je pomerio namirenje u drugi kvartal.

Kompanija održava svoju smernicu za celu 2026. godinu da neto obrtni kapital bude ispod 20 procenata prihoda. Veći odlivi obrtnog kapitala se obično beleže početkom godine kako bi se obezbedile zalihe od zaostatka u porudžbinama, a zatim se menjaju tokom godine kako se ugovorene isporuke završavaju i obrtni kapital se oslobađa.

Kapitalni izdaci

Kapitalni izdaci su iznosili 31 milion evra. Intenzitet kapitalnih ulaganja (kapitalni izdaci kao procenat prihoda) bio je 2,0%. Investicije podržavaju strategiju Grupe za modernizaciju infrastrukture, povećanje proizvodnih kapaciteta i ulaganje u tehnološka poboljšanja koja će održati dugoročnu operativnu konkurentnost. Kompanija održava svoju smernicu za 2026. godinu za kapitalne izdatke u iznosu od oko 8,5% prihoda. Kako investicioni programi ulaze u svoje primarne faze, očekuje se da će intenzitet kapitalnih izdataka progresivno rasti tokom godine, pri čemu se očekuje da će većina godišnjih kapitalnih izdataka biti nastala u drugoj polovini godine.

Porez i kamata

Troškovi poreza na dobit iznosili su 86 miliona evra (prvi kvartal 2025: 65 miliona evra), prvenstveno zbog povećanog profita pre oporezivanja. Neto troškovi finansiranja iznosili su 9 miliona evra, što se sastojalo od 148 miliona evra prihoda i 157 miliona evra rashoda.

Struktura kapitala i likvidnost

Neto dug je iznosio 2.228 miliona evra na dan 31. marta 2026. godine, sa odnosom neto duga i operativne EBITDA za dugoročni period od 1,3 puta, što je ispod vođene putanje ka 1,5 puta. Primena primarnih prihoda od IPO-a od 750 miliona evra za otplatu duga smanjila je bruto dug u prvom kvartalu.

Promo/CSG

Odricanje od odgovornosti

Ova objava može da sadrži izjave o budućim događajima, koje se zasnivaju na trenutnim očekivanjima i projekcijama CSG-a o budućim događajima. Izjave o budućim događajima mogu se prepoznati po činjenici da se ne odnose samo na istorijske ili trenutne činjenice i ponekad koriste reči kao što su „možda“, „će“, „tražiti“, „nastaviti“, „ciljati“, „predviđati“, „cilj“, „izgledi“, „voditi“, „smernice“, „projektovano“, „očekivati“, „procenjivati“, „nameravati“, „planirati“, „cilj“, „verovati“, „postići“ ili druge reči sličnog značenja. Po svojoj prirodi, izjave o budućim događajima uključuju poznate i nepoznate rizike, neizvesnosti, pretpostavke i druge faktore, jer se odnose na događaje i zavise od okolnosti koje će se dogoditi u budućnosti, bez obzira da li su van kontrole CSG-a ili ne. Takvi faktori mogu prouzrokovati da se stvarni rezultati, učinci ili razvoj događaja materijalno razlikuju od onih izraženih ili impliciranih takvim izjavama o budućim događajima. Shodno tome, CSG ne može dati nikakvu garanciju da će se izjave o budućim događajima pokazati tačnim i ne treba se preterano oslanjati na bilo kakve izjave o budućim događajima. Takve izjave treba smatrati samo indikativnim i ilustrativnim, a CSG ne daje nikakvu izjavu, uveravanje ili garanciju da će se događaji izraženi ili implicitni u bilo kojim izjavama o budućim događajima u ovoj objavi zaista dogoditi. Izjave o budućim događajima govore samo na dan kada su date. CSG se izričito odriče bilo kakve obaveze ili preduzimanja da ažurira, pregleda ili revidira bilo koje izjave o budućim događajima sadržane u ovoj objavi kako bi odražavale bilo kakvu promenu u svojim očekivanjima ili bilo kakvu promenu događaja, uslova ili okolnosti na kojima se takve izjave zasnivaju, osim ako to nije zahtevano važećim zakonom.

Prognoza profita CSG-a za fiskalnu 2026. godinu odražava očekivanja CSG-a o budućim događajima, koja se zasnivaju na nizu pretpostavki i procena o budućim događajima i radnjama, uključujući procenu menadžmenta o mogućnostima i rizicima. Prognoze su po svojoj prirodi neizvesne zbog događaja ili kombinacija događaja koje nije razumno predvideti, uključujući delovanje vlade, pojedinaca, trećih strana i konkurenata, a podaci i pretpostavke koje CSG koristi pri izračunavanju prognoze profita za fiskalnu 2026. godinu podložni su promenama kao rezultat neizvesnosti usled operativnog, ekonomskog, finansijskog, računovodstvenog, konkurentskog, regulatornog i poreskog okruženja, između ostalog, ili kao rezultat drugih faktora kojih CSG nije svestan. Ukoliko se jedna ili više ovih pretpostavki pokažu neprikladnim ili netačnim, rezultati CSG-a bi mogli značajno odstupati od prognoze profita za fiskalnu 2026. godinu. Pored toga, materijalizacija određenih rizika mogla bi uticati na poslovanje, finansijski položaj, rezultate ili izglede CSG-a i time ugroziti prognozu profita za fiskalnu 2026. godinu. CSG ne preuzima nikakve obaveze i ne daje nikakva uverenja u vezi sa ostvarivanjem prognoze profita za fiskalnu 2026. godinu. Investitori treba da ove informacije tretiraju sa oprezom i ne treba da se preterano oslanjaju na prognozu profita za fiskalnu 2026. godinu.

Sposobnost kompanije CSG da ostvari finansijske ciljeve je po svojoj prirodi podložna značajnim poslovnim, ekonomskim i konkurentskim neizvesnostima i nepredviđenim okolnostima, od kojih su mnoge van kontrole kompanije CSG, i pretpostavkama u vezi sa budućim poslovnim odlukama koje se mogu promeniti. Kao rezultat toga, stvarni rezultati kompanije CSG mogu se razlikovati od ovih finansijskih ciljeva, a te varijacije mogu biti značajne.